节后消费惯性回落，而养殖端出栏逐渐恢复，从整体基本面来看，供强需弱的格局未变，同时养殖端增重压栏的情况增多，后续存在集中出栏的供应压力，预计猪价偏弱运行或将延续至二季度。盘面方面，2025年上半年的合约基本面偏空的逻辑较为确定，但目前主力合贴水现货幅度较大，短期内继续下跌的空间有限，预计近期将在1.3万附近持续偏弱震荡。

综合市场监测数据及上市猪企公告，今年以来，猪肉价格延续震荡走低行情，而成本端的饲料、仔猪价格双双走高。业内预计，2025上半年猪价持续偏弱震荡，全年猪价维持盈亏线附近，猪板块的盈利分化将更加显著，中小猪企再度面临盈利危机。

近日各大猪企相继披露的1月生猪销售情况，从数据来看，节前猪企销售均价出现不同程度下降。

进入2月，猪价延续震荡走势。据市场监测，全国外三元生猪均价自2月4日以来连续多日下跌，一路从16元/公斤左右跌至14元/公斤左右，不过自2月8日期企稳上扬。截至2月11日，回升至15.56元元/公斤。

然而，动荡的猪价能否延续拉升势头尚未可知。主流机构普遍认为，猪价反弹后劲或将不足。

根据涌益咨询的数据，春节前（2024.12-2025.1）出栏体重持续走低，供应端压力下降，春节后随着需求回落，猪价下行，或将刺激行业里二次育肥群体入场，考虑到冻品库存率位于近两年低位，补库或有望提振需求，2025上半年猪价预计偏弱震荡，全年猪价维持盈亏线附近。

持续低位震荡的猪价，导致多数猪企不再对猪周期红利抱有期待。此时快速上涨的成本，愈发刺激行业的敏感神经。

卓创资讯数据显示，由于今年仔猪补栏积极性持续偏高，节前仔猪价格呈现持续上行。节日期间，据调研反馈，仔猪价格进一步攀升，2月4日7kg三元仔猪全国均价较节前（1月14日）上涨23元/头。

与此同时，由于豆粕大幅涨价推高了饲料价格，饲料行业迎来一波“涨价潮”。近期，通威股份、海大集团、正虹科技、大北农、新希望、金新农数十家料企最高涨300元/吨，涉及猪浓缩料、乳猪料在内的多个产品线。

据了解，饲料及仔猪成本构成我国生猪养殖核心成本，二者在规模猪场养殖成本中占比约为60%、25%。2024Q3我国生猪饲料价格降至3.17元/公斤，降至2021年以来低位。这也是2024年上市猪企集体扭亏的一个关键因素。

随着仔猪和饲料价格双双走高，部分饲料企业和猪企的经营压力陡增，中小猪企或再度面临盈利危机。

悲观预期已反映在规模猪企的财报上。正邦科技去年第四季度对往来账款和存货计提减值损失，导致第四季度亏损不超1亿元几成定局。

同时，也有猪企重整进展因此遭遇波折。ST天邦近日披露，公司于近期向宁波中院提交延长预重整期限的申请。据钛媒体前文，ST天邦去年自请重整，或为借此暂缓债务兑付，遏制现金流出血，尽可能挺过周期底部。如今市场环境再度下行，意味着留给公司“改命”的希望愈加渺茫。但不知此次延期究竟是重整计划难产，还是ST天邦的故技重施。

业内普遍认为，养猪行业由资本驱动回归成本驱动，低利润成为行业常态。预计2025年猪板块的盈利分化将更显著，高成本落后产能将成为去化主体。如何增强抗风险能力，成为行业今年的主线任务。

来源 | 钛媒体

编辑 | 李金霞

编审 | 刘友智 何聆溪

监制 | 田国英 刘迎春

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