9月下旬以来，在多重因素影响下，大连豆粕期货主力合约呈现弱势整理格局，价格围绕2930元/吨窄幅波动。国庆假期前最后一个交易日，市场延续备货驱动的上涨态势。国庆假期期间，外盘扰动成为行情的关键变量，因关税担忧与巴西出口超预期，CBOT大豆期货价格加速回落。国庆节后，外盘压力传导至内盘。近期，国内豆粕市场围绕外盘不确定性与国内供需变化展开博弈，仍面临较大压力。

10月份以来，美国政府“停摆”直接导致美国农业部（USDA）月度供需报告、出口销售数据等关键信息暂停发布，市场陷入价格指引真空状态。美国政府“停摆”期间，市场失去权威指引，被迫依赖私人机构预估与非官方信息（如港口装运量、粮商库存报告）进行定价。大型粮商依托自有数据系统占据信息优势，而中小交易者被迫观望，CBOT大豆期货主力合约价格在国庆假期期间震荡运行，贸易摩擦忧虑加剧市场空头气氛，盘面一度跌至1000美分/蒲式耳下方。

欧盟委员会的最新数据显示，截至10月12日，欧盟2025/26年度大豆进口量为341万吨，较上年同期减少7.3%。豆粕进口量为509万吨，与上年同期持平。数据显示，截至10月10日当周，豆粕周度提货量为146.19万吨，环比小幅增加1.72万吨，较上年同期增加31.08万吨，处于近年偏高水平。据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，预计巴西10月大豆出口量为731万吨，高于上周预期的712万吨；豆粕出口量预计为206万吨，高于上周预期的192万吨。

国庆节前，受阿根廷短暂取消大豆出口税的影响，国内加大采购力度，目前基本覆盖明年一季度缺口。9月下旬，阿根廷政府宣布将大豆出口税从26%降至0，虽然只有短短几天开放窗口，但中国买家迅速响应，在政策宣布后的3天内锁定了至少10船（65万吨）大豆订单，并在后续追加至20船（130万吨），全部计划于11月装船。这有助于缓解春节前的传统需求旺季压力，在很大程度上缓解市场对进口大豆供应的忧虑。

另外，国内二季度以来加大对南美大豆的采购力度。尽管三季度为国内进口大豆季节性缩减期，但8—9月国内大豆进口量和到港量仍维持高位。8月份，国内大豆进口量为1227.9万吨，1—8月累计进口量为7331.2万吨，同比增长4%。

钢联数据显示，2025年9月份，全国动态全样本油厂实际大豆到港预计约153船，共计约994.5万吨，较8月减少42.25万吨，较去年同期增加184.25万吨。

国内豆粕维持供强需弱格局。三季度，国内主要油厂开机率及压榨量均处于往年同期高位，主要得益于充足的进口大豆供应。虽然豆粕产出增加，但生猪去产能进度缓慢，饲料需求尚可，累库速度并不快。短期来看，充足的原料供给将继续支撑油厂高开机率，但需密切关注下游豆粕提货及库存变化对压榨节奏的潜在影响。今年第38周，全国油厂大豆库存小幅回落至694.66万吨，较前一周下降38.54万吨，降幅为5.26%，较去年同期增加7.04万吨，增幅为1.02%；大豆到港量为201.5万吨，较前一周大幅减少。

国新国证期货表示，进口大豆居高不下且巴西大豆上市节奏有望提前，有助于缓解远期进口大豆供应不足的担忧。目前豆粕期货市场上行驱动不足，后市重点需关注中美贸易摩擦进展、大豆到港量等因素的变化。

东海期货认为，短期国庆节后在下游补货的提振下，市场购销情绪有所转好，但提货不佳导致油厂库存仍面临较大压力。此外，四季度进口大豆到港供应或持续宽松，豆粕01合约周期内低位基差很难有大的反弹。如果后期缺乏美豆方向指引，豆粕或持续陷入低位震荡。

（湖北省农业事业发展中心公众号）

来源 | 中国农机化导报

编辑 | 万禹龙

编审 | 杨圣贤 焦子焰

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