近日，豆粕期价大幅反弹，截至上周五，报收于2933元／吨，较上周三盘中的低点，反弹幅度约达80元／吨。豆粕现货价格随盘面小幅走强，截至10月24日，华东地区豆粕现货一口价报2910元／吨，环比上涨40元／吨。

今年前三季度，国内大豆进口量显著增加，大幅攀升至8619万吨，与去年同期相比，增幅达5%。特别是在5—9月，中国累计进口大豆6300万吨，同比呈现大幅增长态势，增幅高达15%。大豆进口量大幅增长，直接体现在油厂的开机情况上。5—9月，国内油厂大豆压榨量总计达到4954万吨，同比增加13%。

国庆节假期后，随着下游陆续展开不同程度的补货行动，豆粕价格出现下跌，性价比优势凸显。目前，在市场对四季度供应仍存在担忧预期的背景下，下游提货积极性尚可。

虽然油厂豆粕库存有所下降，但仍处于百万吨水平的高位，这使得现货市场依旧面临压力，短期内现货基差难以摆脱负值状态。

此外，虽然预计四季度国内大豆进口量会逐月下降，但综合9月底结转的766万吨大豆来看，国内四季度进口大豆的总供应量可达3220万吨。这一供应量足以覆盖月均880万吨的压榨需求，显示四季度国内大豆供应相对充足，市场不存在供应方面的担忧。

不过，国内豆粕需求同样呈现旺盛态势。由于以生猪为主的畜禽养殖板块均处于高存栏状态，饲料需求同比显著增加，进而带动豆粕需求的增长。5—9月，国内豆粕现货周均表观消费量达到171万吨，远高于去年同期的155万吨。

目前，尽管生猪和禽类养殖行业处于全面亏损状态，但养殖板块去产能的节奏较为缓慢，四季度高存栏的状况难以改变，饲料需求依旧维持在高位。

此外，今年下半年菜粕供应受到限制，秋季北方连续降雨影响花生粕、棉粕等杂粕的供应。而且，豆粕目前的现货价格维持在近几年同期的相对低位，性价比高，仍然是植物蛋白的首选。因此，四季度豆粕需求预期依然旺盛。

（湖北省农业事业发展中心公众号）

来源 |期货日报

编辑 | 万禹龙

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