春节后，猪价快速走弱，标肥价差走扩，使得压栏及二育逢低补栏增多，加上近期全国大范围雨雪天气，影响生猪出栏、调运，供给端短期收缩。但从中期来看，从2024年2季度开始，能繁母猪存栏由降转升，2025年进入产能恢复的兑现期。而当前压栏、二育猪源，后续也需择机出栏，这部分供给后置，加大了中期供给压力。当前，供强需弱格局没有根本改善，整体仍将承压运行。

供强需弱局面改善有限，猪价反弹受阻

据Mysteel统计，截至2025年1月底，规模场能繁母猪存栏量为504.19万头，环比下调0.04%，同比增长4.54%。1月气温骤降，北方雨雪天气频发，疫病防控难度增大，规模场优化产能，高龄母猪淘汰加速，能繁母猪存栏环比小幅下降。自24年3月起，养殖利润回暖支撑下，规模场产能逐步回升，从生产周期推算，2025年规模场理论产能呈现环比上升态势。规模场12月商品猪存栏数为3517.11万头，环比减少0.25%，同比增加7.43%。规模场12月商品猪出栏量为1129.61万头，环比下降6.82%，同比增加7.01%。随着猪价回暖，标肥价差收窄，二育情绪降温，养殖端逢高出栏意愿较强，出栏逐步开始增量。近期大范围雨雪天气，导致供给短期收紧，不过2月压栏、二育较多，供给后置释放压力较大。

截至3月4日，生猪出栏均价14.64元/公斤，较上周环比上涨0.03元/公斤。标肥价差-0.85元/公斤，较上周环比缩窄0.85元/公斤。随着近期标肥价差持续缩窄，二育情绪降温，标肥价差的支撑力度减弱，猪价前半周偏弱运行。全国迎来大范围雨雪天气后，生猪出栏、调运受阻，供给再次短期受阻，猪价小幅走强。

Mysteel分析指出，短期来看，市场阶段性供强需弱格局持续，月初缩量叠加天气影响提供短期支撑，随养殖端陆续恢复出栏节奏，猪价供给压力仍将施压，且标肥价差走弱，二育谨慎，积极性不及前期，因此价格短暂上行后或逐渐开启下滑通道。

国元期货分析师柴颖华表示，压栏、二育叠加近期全国大范围雨雪天气，影响生猪出栏、调运，供给端短期收缩。但从中期来看，从24年2季度开始，能繁母猪存栏由降转升，2025年进入产能恢复的兑现期。而当前压栏、二育猪源，后续也需择机出栏，这部分供给后置，加大了中期供给压力。需求端上，节后步入季节性淡季，居民较春节期间下滑明显，白条走货不畅，消费增量有限。供强需弱格局没有根本改善，整体仍将承压运行。不过节后玉米、豆粕价格上涨，成本端上支撑猪价下方。加之盘面提前交易了看空预期，当前期现已深贴水，继续大幅下探动力不足，预计回归低位偏弱震荡区间。

生猪行业多空解析

近日，美国政府以芬太尼为由对中国输美商品加征10%关税，国务院批准自3月10日起对部分美国进口商品加征关税，其中包括大豆、猪肉、牛肉等，这将或缓解国内供需矛盾，利多国内猪肉消费。

卓创资讯生猪行业高级分析师邵瞧瞧表示，关税上调或导致2025年生猪饲料价格上行，进而增加生猪养殖成本。作为影响生猪、猪肉价格的关键因素，卓创资讯监测，2018-2025年玉米与豆粕的行情呈现先涨后回调再上行的趋势。大豆作为生产豆粕的主要原材料之一，美国是其主要进口来源国。关税上调导致进口成本增加，加上国内豆粕供应阶段性短缺，间接推动了生猪饲料成本上升。而2024年中国进口美玉米仅207万吨，占进口总量15%，且2025年以来美玉米对华出口已近乎停滞。但由于国内市场供需关系阶段性偏紧，玉米价格可能继续保持偏强趋势。

此外，牛肉作为猪肉的替代品，对国内生猪及猪肉市场的价格和需求产生直接的影响。美国作为全球主要的牛肉出口国，关税上调使得进口牛肉价格随之攀升，抬高了进口肉类在国内市场的销售成本。这在一定程度上促使贸易商转向采购国内产品，有利于缓解2025年国内生猪及猪肉市场供过于求的局面。邵瞧瞧分析，近期国内牛肉市场价格稳定在52.00-55.00元/公斤的区间，消费淡季导致牛肉市场价格平稳。尽管关税上调推高了进口牛肉价格，但目前进口牛肉库存处于高位，整体市场消化能力有限。总体而言，猪肉和牛肉进口价格上涨有助于缓解国内生猪和肉牛市场的供需失衡现象。由于近期猪肉价格维持在18.00元/公斤左右，远低于牛肉价格水平，牛肉价格的上涨可能会促使消费者转向猪肉消费，从而对2025年生猪市场行情形成利多支撑。

邵瞧瞧认为，短期来看，关税上调及市场情绪面因素可能加剧生猪行情的波动。由于饲料成本的上升，养殖户可能会持观望态度，减少育肥行为，这将导致仔猪价格或缺乏上涨动力，二次育肥行为也会受到更多观望情绪的影响。从需求端看，进口牛肉及猪肉价格的上涨或将直接利多国内猪肉消费，国内猪肉消费存在一定的增量空间，对生猪及猪肉市场形成一定支撑。长期来看，饲料成本的上涨可能抑制养殖端扩产的步伐，供应方面或呈现增速放缓的趋势。养殖企业将逐步适应成本上升的环境，通过优化饲料配方、提升生产效率以及寻找替代原料等方式进行调整。进口猪肉价格的上升将降低其在国内市场的竞争力，相应的市场份额或被国内猪肉所取代。因此，加征关税对长期需求端形成提振效果，有利于国内生猪行业的良性发展。

（湖北省农业事业发展中心公众号）

来源 | 中国畜牧业

编辑 | 万禹龙

编审 | 何聆溪 焦子焰

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