近日，牧原股份发布2024年度业绩报告，实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%，创上市以来新高；实现归母净利润178.81亿元，同比扭亏为盈，为上市以来次新高，仅低于2020年。

牧原股份在年报中表示，2024年生猪均价同比上升，且处于行业成本线以上，生猪养殖行业扭亏为盈。公司持续做好生猪的健康管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩。在公司生产成绩改善及饲料价格下降的共同作用下，2024年底公司生猪养殖完全成本已降至13元/千克左右，全年生猪养殖完全成本14元/千克左右。

我国生猪养殖行业长期以来以散养为主要模式，行业集中度相对较低。近年来，生猪价格震荡运行，养殖企业持续承压，中小养殖户陆续退出，头部企业市占率进一步提升。据农业农村部预计，2024年全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上的规模养殖占比）超过70%，同比提高约2个百分点。

面对行业变革，头部养殖企业抓住机遇，持续提升养殖技术，注重生产效率的提升，通过数字化、精准育种等方式聚焦降本增效应对猪价波动风险，带动全行业成本中枢下移。此外，饲料原材料降价也影响了养殖成本，2024年玉米、豆粕等原料价格整体呈现下降趋势，如玉米期货价格2024年下跌14.17%，豆粕期货价格2024年下跌18.85%。

多家猪企透露了最新降本情况，牧原股份接受调研时表示，公司2025年1月的生猪养殖完全成本在13.1元/千克左右，希望2025年可以阶段性达到12元/千克的成本目标。

多家机构研报认为，产能去化预期升温，后续猪价有望实现反弹。太平洋证券认为，育肥环节盈利水平持续下降，扩繁环节盈利较厚，主动去产能动力累积，预计进入二季度后，产能或结束自去年4月份以来的上升趋势逐渐回落，猪价下半年有望回暖。

长江证券研报认为，由于生猪养殖板块投资的学习效应，行业投资节点已经前置至产能去化阶段。当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置，伴随后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，建议重视本轮产能去化投资机会。

受益于猪价回升及成本下降，生猪养殖行业2024年扭亏为盈。农业农村部数据显示，2024年出栏生猪头均盈利214元，比2023年提高了290元。

2月，15家上市猪企（不含牧原股份）商品猪出栏量601.18万头，环比下降14.13%，市场需求恢复缓慢。其中，温氏股份商品猪出栏259.83万头，环比下降9.62%；新希望商品猪出栏114.01万头，环比降幅达23.93%。尽管1-2月头部企业累计出栏量同比仍保持增长（如牧原股份商品猪出栏1146.1万头，同比增长10.51%），但市场供应宽松叠加消费淡季影响，商品猪销售均价环比下降5.08%至14.73元/公斤。

值得注意的是，商品猪出栏体重环比增长2.73%至123.11kg，表明养殖端为应对价格下行压力，主动延长育肥周期以减缓出栏节奏。然而，市场供应压力仍未完全释放，短期内生猪价格或继续承压。

与商品猪市场形成对比的是，仔猪销售迎来季节性补栏高峰。2月，11家上市猪企（不含牧原股份）仔猪销量65.67万头，环比基本持平。而牧原股份1-2月仔猪销量达219.2万头，同比激增17倍，成为行业结构性调整的典型。

春节后至4月为传统仔猪补栏旺季，养殖户为下半年生猪出栏提前布局，推动仔猪需求升温。头部企业凭借规模化养殖的成本优势，加速向市场供应仔猪。例如，牧原股份通过优化产能结构，将仔猪销售占比提升至16%，进一步巩固市场份额。行业分析认为，优质产能企业通过“仔猪+商品猪”组合策略，可在价格波动中维持盈利韧性。

（湖北省农业事业发展中心公众号）

来源 | 证券时报

编辑 | 万禹龙

编审 | 何聆溪 焦子焰

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